腾讯控股2023年及第四季度业绩会纪要的重点

来源：雪球App，腾讯作者： M型基因，控股（https://xueqiu.com/1991359629/283926994）

出席人员：首席战略官詹姆斯·米切尔、年及马化腾、第季度业首席财务官罗硕瀚、绩会纪总裁刘炽平

游戏：

1、重点通过三大战略应对游戏增长潜在的腾讯不利因素

詹姆斯·米歇尔认为，一部分可能影响网游业务增长的控股潜在因素，包括版号发放、年及玩家支出下降，第季度业以及更为激烈的绩会纪竞争，并不是重点公司面临的关键问题。我们已经收到了相当数量的腾讯版号，当然也符合我们的控股预期，我们的年及游戏利润通常远低于行业水平。因此，我们没有看到，也预计不会出现玩家支出下降这一外部宏观情况。

通过三大战略实现改变，第一、改造、改变现在的游戏领导团队。第二，基于许多游戏中都已经积累了非常庞大的用户群，加快《金铲铲之战》、《英雄联盟手游》、《暗区突围》等游戏产品的商业变现。第三、今年将专注推出更大的游戏，包括《地下城与勇士手游》。

2、游戏是资产而非负债，重点游戏增长期并未结束

刘炽平表示，关于公司重点游戏增长期是否已结束的问题，我们的答案是否定的。一直都是游戏行业中非常积极的投资者，对于那些拥有庞大用户数量和较长寿命的大制作游戏而言，其使用体验会有起伏，但从长远来看，无论是《使命召唤》《侠盗猎车手》还是《堡垒之夜》，都只会变得更为强大。

在中国的情况也没有什么不同，长寿游戏是资产，而非负债。就像奢侈品行业一样，一个历史悠久的奢侈品品牌并不逊于一个新兴的奢侈品品牌，我们可以从自己的游戏中看到这一点，《绝地求生》手游出现了非常强劲的反弹，Supercell整体游戏组合的表现也出现了强劲反弹，我们同样预计其他一些游戏也会出现大幅反弹。

3、游戏收入有滞后性，最大两款游戏滞后约9个月

詹姆斯·米歇尔表示，最大的两款游戏，从毛收入到报告收入的摊销期大约是9个月。他后来再次强调，现金流入与报告收入之间的时间差，将从第二季度开始在损益表上体现出来，我们的现金流入情况已经出现改善。

4、游戏政策对公司影响几何？

刘炽平认为，一是游戏监管的征求意见发布后，市场出现了担忧，监管机构后来也明确表示，该草案的目的实际上是为行业发展提供健康的环境，而不是限制行业。

二是由于市场表达了担忧，监管方随后推出了一系列支持措施，让我们备受鼓舞。比如年初发放的一大批版号，数量超过100个，同时加快了进口游戏许可证的审批。我们的旗舰手游《地下城与勇士手游》也在那一批中获得了批准。

5、小游戏是否挤占独立游戏时间及收入？

詹姆斯·米歇尔认为，关于你提出的小游戏是否会挤占独立游戏应用使用时间或收入的问题，我们可以非常有信心地告诉大家不会出现，小游戏不是一群食人族，他们只是新领域的先驱、探索者和开发者。

从活跃用户数量来看，小游戏的月活跃用户中只有不到一半是独立游戏应用的月活跃用户。

从用户支出的角度来看，这一点更为明显，只有一小部分小游戏付费用户也是独立游戏应用的游戏付费用户，而独立游戏应用付费用户中占比只有个位数的用户也是小游戏付费用户。

所以我们不认为小游戏和独立游戏应用之间存在蚕食现象。

视频号：

6、直播和视频号的三大战略

刘炽平：直播和视频号电商在2023年取得了非常好的进展，销售额已经超过1000亿人民币，未来将通过三方面改善。

第一、升级整体生态系统的管理，改善顾客购物体验。

第二、通过更好的品类管理、研究具备优质潜力的产品类别，确保为用户提供高质量商家和有吸引力的产品。

第三、进一步提升购物体验，探索视频号与小程序之间的整合，保证电商平台可以长期增长。

人工智能：

7、AI发展巩固文本，开发图像及视频

刘炽平表示，关于混元模型，我在前面的发言中已经谈过了很多。混元目前在中文语言模型中实际上是处于顶级水平的，我们目前主要专注于文本技术，因为这是模型的基础，从文本出发，我们构建了文本到图像和文本到视频的能力。

下一个重要的发展方向，就像我们从Sora看到的，Sora在文本到长视频的转换方面做得非常出色，这也是我们下一步要开发的东西。

8、首先受益于人工智能的是广告点击率

詹姆斯·米歇尔表示，刘炽平之前举过一个例子，如果我们能将点击率提高10%，那么这就是100亿元的增量收入，可能是80亿元的增量毛利和营业利润。实际上，我们应该将10%视为一个下限，而非上限。

众多周知，Facebook在点击率方面有了大幅提高。我们的一些最重要的库存，在过去的18个月里，其点击率也增长了 100%。所以，我们在考虑人工智能的作用时，首先是广告点击率，广告收入，而且对于相应地带动利润增长非常有好处。

上述内容来源：全文|Q4业绩会实录：混元模型下个方向是文生视频 游戏营收Q2将开始改善